In zehn Jahren könnte die profitabelste Ölsand-Entwicklung in den USA im Bundesstaat Utah durchaus möglich sein.

Die Tatsache, dass Ölsand sogar in den USA existiert, mag für manche überraschend sein.

Es gibt sie nicht nur, aber diese Ölsandunternehmen aus Utah versprechen bereits einen Wettbewerbsvorteil gegenüber der kanadischen Version.

Eine der Hauptherausforderungen der kanadischen Ölsande ist beispielsweise ihre Lage im abgelegenen Norden Teil von Alberta. Es ist extrem teuer, Vorräte, Ausrüstung und Menschen so weit im Norden zu bekommen. Ebenso müssen kanadische Betreiber hohe Gebühren zahlen, um das Öl an die Raffinerien der Golfküste zu liefern.

American Sands Energy (OTC: AMSE)

ist anders. Es ist auch ein Ölsand-Unternehmen, aber es liegt in der Nähe von Sunnyside Utah (150 Meilen südöstlich von Salt Lake City). Sie können ihre Ölproduktion einfach in einen Zug laden und an eine von sechs Raffinerien innerhalb des Staates liefern. Der zweite Vorteil, den American Sands Energy und seine Kollegen aus Utah gegenüber den kanadischen Ölsanden haben, ist die Entwicklung in Utah wird viel umweltfreundlicher sein. Hier ist, warum.

Die Utah-Lagerstätten sind extrem trocken, was bedeutet, dass die Ölentwicklung nicht zur Wasserproduktion führt. Dies beseitigt die Notwendigkeit von Absetzteichen. Vereinfacht gesagt werden Absetzteiche als Behälter für Restöl verwendet, das nach der Ölsandverarbeitung zurückbleibt.

Tailing sind Teiche sind eine echte Komplikation für den kanadischen Ölsand. Sie sind teuer in der Wartung und gefährlich für die Umwelt und die Tierwelt. Weil Utah-Lagerstätten sie nicht benötigen, sind sie umweltfreundlicher und die Kosten für den Wassertransport werden reduziert.

Außerdem schätzt AMSE, dass ihre Energiekosten bis zu 60% niedriger sein könnten als die kanadischen Ölsandbetriebe, weil sie dies nicht benötigen teure Dampferzeugungsanlagen.

Niedrigere Betriebskosten, reduzierte Transportkosten und mehr Umweltfreundlichkeit sind einige wesentliche Vorteile. Aber das ist nicht alles.

Nach einem Bericht Dritter, AMSE steuert eine geschätzte Ressource von etwa 150 Millionen Barrel rückgewinnbaren Bitumen.

Im März 2014 reichte AMSE seinen Antrag auf eine Betriebsgenehmigung mit dem Utah Department of Öl, Gas und Bergbau. Die Produktion am Standort Sunnyside ist auf 5000 Barrel pro Tag ausgelegt. Aber schließlich plant AMSE, die Produktion bis zu 50.000 Barrel pro Tag aus seiner bestehenden Ressourcenbasis zu nehmen.

Zusätzlich zu seiner bestehenden Ressourcenbasis von 150 Millionen Barrel hat American Sands Energy das Potenzial, weitere 950 Millionen Barrel auf angrenzenden Parzellen von Land. Das ist ein bedeutendes Wachstumspotential.

Das ist die Art von Hebelwirkung für Ölfässer im Boden, die mich interessieren. American Sands Energy ist ein kleines Unternehmen, aber es hat die Entwicklung von fast einer Milliarde Barrel Öl ins Visier genommen.

Der ursprüngliche Plan für AMSE ist die Entwicklung eines Tagebaus mit 5.000 Barrel pro Tag. Die Gesamtkapitalkosten hierfür werden voraussichtlich 75 Millionen US-Dollar betragen, was sehr attraktiven 15.000 US-Dollar pro fließendem Barrel entspricht.

Auf diesem WTI-Preis von 80 US-Dollar (derzeit fast 100 US-Dollar) geht American Sands Energy davon aus, 40 Millionen US-Dollar EBITDA zu erwirtschaften. Bei 100 Dollar würde das EBITDA von WTI American Sands Energy bei 65 Millionen liegen.

Unter der Annahme, dass alle Vorzugsaktien der Serie A in gemeinsame umgewandelt werden, gibt es rund 50 Millionen ausstehende Aktien (keine Nettoverschuldung), was den Unternehmenswert für AMSE darstellt bei weniger als $ 25 Millionen.

Das würde bedeuten, dass AMSE ungefähr einmal das prognostizierte EBITDA (bei $ 80 WTI) für 5.000 Barrel pro Tag der Produktion handelt. Bei 100 Dollar plus Ölpreisen projiziert EBITDA das Unternehmen würde für gut unter einmal gehandelt werden.

Ich glaube, eine bessere Metrik heute Wert zu bewerten wäre, um die Menge von Öl American Sands Energy im Verhältnis zu dem Preis zu vergleichen, bei dem anderen Barrel Ölsand Ressource wurde in einem unentwickelten Zustand verkauft. Das würde uns im Grunde ein Bild davon geben, was dieses Öl wert ist, wie es derzeit ist.

Unter der Annahme, dass die A-Vorzugsaktien der Serie A in Common umgewandelt werden, hat AMSE einen Unternehmenswert von ungefähr 30 Millionen US-Dollar. Mit 150 Millionen Barrel an identifizierter Ölsandressource bedeutet das, dass AMSE bei $ 30 Millionen / 150 Millionen = $ 0,20 pro Barrel gehandelt wird.

Die folgende Grafik verglich die AMSE-Bewertung mit dem Erwerb von Ölsandressourcen, die das Genehmigungsstadium erreicht hatten AMSE hat). Zu der Zeit, als das Diagramm erstellt wurde, handelte AMSE bei $ 0,40 pro Barrel und war bereits weit unter der Norm.

Heute wird das Unternehmen bei der Hälfte dieser 0,40 $ pro Barrel-Bewertung gehandelt und wird bei etwa einem Drittel der Bewertung des Durchschnitts bewertet "In-Allocation" Öl säumt Ressourcentransaktionen, die in den letzten Jahren bei rund 0,60 $ pro Barrel auftraten.

Man könnte tatsächlich argumentieren, dass die Fässer von AMSE mit einer Prämie bewertet werden sollten, da die Utah Oil Sands mehrere Vorteile gegenüber Kanadas Öl haben Sand. Der wichtigste Vorteil für die Bewertung ist, dass die Utah Sands voraussichtlich einen Breakeven-Ölpreis von $ 45 pro Barrel haben werden, was die Hälfte eines neuen Ölsandprojekts benötigt.

Wenn die Produktionsmethode von AMSE wie erwartet funktioniert Boden sollte schnell auf mindestens $ 0,60 pro Barrel Niveau aufgewertet werden, dass "in-zulassende" kanadische Ölsandtransaktionen bei. vorkommen.

Denken Sie jedoch daran, dass American Sands Energy noch kein Öl produzieren muss, also alles was wir tun Wir müssen unsere Prognosen darauf aufbauen, dass das Wort des Managements weitergeht. Zweitens wird zwischen der ersten und der ersten Produktion eine gewisse Finanzierung erforderlich sein, so dass es schwierig ist, zukünftige Cashflows zu modellieren, ohne zu wissen, wie groß die Verdünnung ist.

Es wird erwartet, dass American Sands Energy in den kommenden Monaten wird erhalten volle Zustimmung vom Staat Utah, um kommerzielle Entwicklung zu beginnen. Als wir uns dem "go live" -Datum nähern, können wir sehen, dass die Aktien von AMSE nach oben schleichen, da der Markt das große Ereignis vorwegnimmt.

Der wirklich große Katalysator wird sein, dass der Markt einige kommerzielle Produktionsniveaus des Unternehmens sieht An diesem Punkt geht es von einer Geschichte zur Wirklichkeit.

Maßnahmen zu ergreifen

-> Kaufen Sie ein paar Aktien von AMSE, so dass Sie es im Auge behalten können. Wenn sich die erste Produktion als so profitabel erweist, wie das Unternehmen angekündigt hat, können Sie eine größere Position in diesem Unternehmen einnehmen und dem Markt immer noch weit voraus sein. Zu ​​beachtende Risiken:

Obwohl diese Firma hat großes Potenzial, es ist immer noch ein Mikro-Cap mit höherem Risiko. Halten Sie die Positionsgrößen klein, bis wir sehen, was eine vollständige kommerzielle Entwicklung leisten kann.