Warum Gold die Portfolio-Wahl für alle Jahreszeiten ist |
NEU: Mit Gold und Silber durch schwere Zeiten - Warum die Anlage so wichtig ist!
Vor ein paar Jahren habe ich eine Schätzung für einen Kunden gemacht, der sein Gold als verpfändet hat Sicherheiten bei einer gewerblichen Immobilientransaktion. Im Zuge der Begutachtung fiel mir der große Wertzuwachs auf. Sein ursprünglicher Kauf im Jahre 2002 war in den sieben Zahlen, als Gold noch im $ 300 Bereich handelte. Seine Bestände hatten nach einer Haltedauer von etwa drei Jahren um 50% zugelegt. (Seit dieser Beurteilung ist der Wert noch dreimal gestiegen.) Ich bat um seine Erlaubnis, seine Geschichte auf unserer Website als ein Beispiel zu erzählen, wie Gold seine Geschäftspläne fördern kann.
"Kein Problem", schrieb er per E-Mail "Ich habe es als Hedge, aber auch als Alternative zu Geldmarktfonds gesehen. Jetzt kann ich es für Anlagezwecke - hauptsächlich Private Equity und Immobilien - nutzen. Die Beteiligung betrug im Durchschnitt 7% -10% meiner Ich hoffe, dass wir wesentlich mehr kaufen können, wenn es angemessen ist. Nochmals vielen Dank. "
Es muss betont werden, dass er sein Gold nicht verkaufte, sondern es als Sicherheit verpfändete, um andere Aspekte seines Geschäfts zu finanzieren. Es zu verkaufen hätte bedeutet, seine Hecke aufzugeben - etwas, das er nicht tun wollte. Stattdessen nutzte er Gold, um seine Geschäftsinteressen in einer Transaktion zu fördern, in der er ein Haupteigentümer werden würde.
Nach der Veröffentlichung seiner Geschichte auf der USAGOLD Website erhielten wir einen Brief von einem anderen Kunden mit einer ähnlichen Geschichte zu erzählen:
Ich habe den Artikel im Newsletter über einen Ihrer Kunden gelesen, der vor vier Jahren 1 Million Gold gekauft hat und jetzt 1,5 Millionen Dollar wert ist. Ich habe eine ähnliche wahre Geschichte, wenn Sie sie verwenden möchten. Vor ungefähr vier Jahren habe ich meinen Vater überredet, etwa ein Drittel seines Geldes in Gold zu verwandeln, meist vor den britischen Sovereigns. Ich kaufte für ihn von USAGOLD-Centennial Precious Metals etwa $ 80.000, als Spot Gold etwa $ 290 pro Unze betrug. Er hatte den Rest seines Geldes in 1-2% CDs bei der Bank. Mein Vater ist kürzlich verstorben und ich bin Vollstrecker. Er wünschte meinem Bruder 250.000 Dollar, was im wesentlichen sein ganzes Gold und Bargeld war. Ich gab meinem Bruder das Gold zusammen mit den Bank-CDs. Während die CDs in diesen 4 Jahren kaum einen Hungerlohn verdient hatten, war das Gold 41% wertvoller.
Statt 250.000 $ erhielt mein Bruder also wirklich 282.800 $ (80.000 x 141% = 112.800 $ oder + 32.800 $). Hätte mein Vater sein ganzes Papiergeld in Gold verwandelt, hätte mein Bruder 352.500 Dollar bekommen. Ironischerweise war mein Vater sehr konservativ und wollte nicht spielen. In diesem Fall war sein größtes Glücksspiel, diese CDs glimmen zu sehen und kein echtes Geld zu bekommen - Gold.
(Anmerkung des Autors: Heute hat sich der Bestand dieses Kunden fast wieder auf fast $ 350.000 verdreifacht. Eine bescheidene Erbschaft ist sehr wertvoll geworden.)
Es ist interessant festzustellen, dass beide Kunden ihr Gold als Spar- und Safe-Haven-Instrument betrachten, im Gegensatz zu einer Anlage für Kapitalgewinne - ein Standpunkt, der sich sehr von der Art und Weise unterscheidet, in der Gold üblicherweise in den Medien dargestellt wird. Ein interessanter Hinweis auf ihre erfolgreiche Verwendung von Gold ist, dass sie in dem überwiegend disinflationären Umfeld der "Doppel-Söldner" -Dekade (von 2000-2009) vorkam, als die Inflation moderat war - ein kontraintuitives Ergebnis, auf das im Folgenden näher eingegangen wird
Nun, da sich die Wirtschaft zunehmend verschlechtert hat, fragen sich viele Investoren, ob Gold unter verschärften Umständen praktikabel und effizient sein könnte - der ultimative schwarze Schwan oder ein Ausreißerereignis wie eine deflationäre Depression, schwere Disinflation, außer Kontrolle geratene Stagflation oder Hyperinflation. Die folgenden Skizzen basieren auf den historischen Aufzeichnungen und liefern Einsichten darüber, wie sich Gold in jedem dieser Szenarien entwickelt.
Gold als Deflationshecke (Vereinigte Staaten, 1933)
Webster definiert Deflation als "Kontraktion in das Volumen an verfügbarem Geld und Kredit, das zu einem allgemeinen Preisverfall führt. " Typischerweise treten Deflationen in Gold-Standard-Volkswirtschaften auf, wenn der Staat seiner Fähigkeit beraubt ist, Rettungsaktionen durchzuführen, Defizite aufzuweisen und Geld zu drucken. Hohe Arbeitslosigkeit, Konkurse, staatliche Sparmaßnahmen und Bankrun - de kennzeichnen das deflationäre wirtschaftliche Umfeld, das von einem Zusammenbruch der Aktien - und Anleihemärkte und einer allgemeinen finanziellen Panik begleitet wird - eine insgesamt unangenehme Situation. Die Große Depression der 1930er Jahre dient als praktisches Beispiel dafür, in welchem Maße Gold seine Besitzer unter deflationären Umständen in einer Goldstandard-Ökonomie schützt.
Zweitens, da Gold als eigenständiger Vermögenswert agiert, der nicht die Haftung eines anderen darstellt, hat es für diejenigen, die entweder eine wirksame Wertaufbewahrungsfunktion haben einen Teil ihres Kapitals in Goldbarren umgewandelt oder ihre Ersparnisse vor der Krise aus dem Bankensystem in Form von Goldmünzen abgezogen. Diejenigen, die im Rahmen ihres Sparplans kein Gold hatten, waren den Ereignissen ausgeliefert, als der Aktienmarkt zusammenbrach und die Banken ihre Türen schlossen (von denen viele bereits bankrott waren).
Wie Gold auf eine Deflation reagieren könnte Unter einem Fiat-Geld-System ist ein Pferd einer anderen Farbe. Ökonomen, die das Deflationsargument im Rahmen einer Fiat-Money-Economy führen, verwenden gewöhnlich die Analogie der Zentralbank, die "eine Kette treibt". Es will sich aufblähen, aber egal wie sehr es sich bemüht, die Öffentlichkeit weigert sich, Geld zu leihen und auszugeben. (Wenn das alles bekannt vorkommt, sollte es sein. Genau dies ist die Situation, in der sich die Federal Reserve heute befindet.) Am Ende geht das deflationistische Argument, die Zentralbank scheitert an ihren Bemühungen und die Wirtschaft rollt von der Rezession zu eine ausgewachsene deflationäre Depression.
Während einer Deflation, selbst unter einem Fiat-Geldsystem, würde das allgemeine Preisniveau per Definition fallen. Wie sich die Behörden entscheiden, Gold unter solchen Umständen zu behandeln, ist eine offene Frage, die weitgehend in der Rolle liegt, die es im privaten Portfolio spielen würde. Wenn sie Preiskontrollen unterzogen würde, würde Gold wahrscheinlich die gleiche Funktion erfüllen wie unter der Deflation von 1930, wie oben beschrieben. Es würde an Kaufkraft gewinnen, wenn das Preisniveau fiel. Wenn es frei ist zu floaten (das wahrscheinliche Szenario), würde der Preis höchstwahrscheinlich steigen aufgrund einer erhöhten Nachfrage von Investoren, die systemische Risiken und Finanzmarktinstabilität absichern (wie es global während der Kreditkrise 2008 der Fall war).
Der disinflationäre Die Zeit vor und nach dem Zusammenbruch der Finanzmärkte im Jahr 2008 ist ein gutes Beispiel dafür, wie sich der beschriebene Prozess entwickeln könnte. Die disinflationäre Wirtschaft steht in engem Zusammenhang mit der Deflation und wird im nächsten Abschnitt behandelt. Es gibt einige solide Hinweise darauf, was wir von Gold unter einem vollständigen deflationären Zusammenbruch erwarten könnten.
Gold als Disinflation Hedge (USA, 2008)
So wie die 1970er Jahre die Effizienz von Gold als Stagflation verstärkten (Kombination von ökonomischem Stagnation und Inflation) Hedge, die letzten 10 Jahre fest etabliert Gold Anmeldeinformationen als Disinflation Hedge. Disinflation ist definiert als ein Rückgang der Inflationsrate im Zeitverlauf und sollte nicht mit einer Deflation verwechselt werden, bei der es sich um einen tatsächlichen Preisverfall handelt. Desinflationen, wie oben ausgeführt, sind enge Cousins gegenüber Deflationen und können sich dazu entwickeln, wenn die Zentralbank aus irgendeinem Grund in ihrem Stimulierungsprogramm versagt. Die Zentralbanken sind heute Aktivisten. Zu glauben, dass eine moderne Zentralbank sich bei einer Disinflation zurücklehnt und die Chips fallen lässt, wo sie hin dürfen, bedeutet, ihre Rolle falsch zu verstehen. Es wird versuchen, die Wirtschaft auf die eine oder andere Weise zu stimulieren. Die einzige Frage ist, ob es gelingen wird oder nicht.
Bis zum "Doppel-Oughts", las das Handbuch auf Gold, dass es unter inflationären und deflationären Umständen gut funktioniert hat, aber nicht viel mehr. Als jedoch das Jahrzehnt der Vermögensblasen, des Versagens der Finanzinstitute und des globalen systemischen Risikos fortgeschritten war und Gold ein Jahr nach dem anderen immer weiter in die höhere Ebene marschierte, wurde es immer deutlicher, dass das Metall die Waren auch unter disinflationären Bedingungen liefern konnte. Tatsache ist, dass Gold in den 2000er Jahren, selbst als die Inflationsrate relativ ruhig blieb, im Januar 2000 von knapp 300 US-Dollar pro Unze stieg und bis Dezember 2009 auf über 1000 US-Dollar pro Unze stieg - ein Anstieg von + 333% über den Zeitraum von zehn Jahren.
Nach den Zusammenbrüchen von Bear Stearns, AI und Lehman Brothers im Jahr 2008 stieg das Gold auf ein Rekordniveau und etablierte sich im Bewusstsein der Öffentlichkeit als vielleicht ultimativer Vorteil letzter Instanz. Als die Wirtschaft mit einem Absturz in den deflationären Abgrund flirtete, förderte sie das Verhalten von Anlegern, das man in den frühen Tagen eines vollständigen deflationären Zusammenbruchs mit allen Elementen einer finanziellen Panik hätte erwarten können. Aktien fielen. Banks taumelte. Die Arbeitslosigkeit stieg. Hypotheken gingen in die Zwangsversteigerung.
Gold wurde von Anlegern angehäuft, die an einem schweren Zusammenbruch des internationalen Finanzsystems interessiert waren. Im Jahr 2009 brach der Verkauf von Gold Eagle in den USA alle Rekorde. Berichte, die in den Goldmarkt gefiltert wurden, dass Goldbarrenmünzen einfach nicht gekauft werden konnten. Die nationalen Münzstätten konnten die Nachfrage weltweit nicht decken. Im September 2008, als die Krise begann, wurde Gold auf der 750-Dollar-Marke gehandelt. Als sich das Jahr 2010 dem Ende zuneigte, überschritt es die Marke von $ 1.400, als die Anleger auf eine Ankündigung der Federal Reserve reagierten, eine zweite Runde der quantitativen Lockerung (Gelddruck) einzuleiten, um die gleiche Krise wie 2008 zu bewältigen Gold erwies sich als eines der zuverlässigsten Vermögenswerte unter hartnäckigen und versuchen disinflationären Bedingungen.
Gold als Hyperinflation Hedge (Frankreich, 1790)
Andrew Dickson White beendet seinen klassischen historischen Aufsatz über Hyperinflation, "Fiat Money Inflation in Frankreich, "mit einer der berühmteren Linien in der Wirtschaftsliteratur:" Es gibt eine Lehre in all dem, worüber jeder denkende Mensch nachdenken muss. " Die Lehre, dass es einen Zusammenhang zwischen staatlicher Überausgabe von Papiergeld, Inflation und der Zerstörung von Ersparnissen der Mittelklasse gibt, wurde in der Moderne routinemäßig ignoriert. So sehr, dass erleuchtete Sparer die Welt wundern, wenn öffentliche Beamte es jemals lernen werden.
White's Essay erzählt die Geschichte, wie gute Männer - mit nichts als den edelsten Absichten - eine Nation in ein monetäres Chaos im Dienst ziehen können zu einem politischen Ende. Dennoch gibt es noch etwas in Whites Essay - etwas, das vielleicht noch viel tiefer ist. Demokratische Institutionen, erinnert er uns, wohlmeinend, haben eine schicksalhafte, fast prädestinierte Neigung, Geld zu drucken, wenn sie durch unangenehme Umstände gegen die Wand gedrückt werden.
Episoden der Hyperinflation reichen von der ersten (Ghenghis Khan's komplette Erniedrigung von die allererste Papierwährung) durch die jüngste (das Debakel in Simbabwe) beginnen alle bescheiden und Fortschritte fast still, bis etwas in das öffentliche Bewusstsein eingreift, das die aufgestaute Preisinflation mit seiner ganzen Wut entfesselt. Frederich Kessler, ein Juraprofessor aus Berkeley, der den Albtraum der deutschen Inflation aus den 1920er Jahren aus erster Hand erlebte, gab diese Beschreibung einige Jahre später in einem Interview: "Es war schrecklich. Schrecklich! Wie ein Blitz schlug es ein. Niemand war vorbereitet. Du kannst dir nicht vorstellen, mit welcher Schnelligkeit das Ganze passiert ist. Die Regale in den Lebensmittelgeschäften waren leer. Sie könnten nichts mit Ihrem Papiergeld kaufen. "
Gegen Ende der" Fiat Money Inflation in Frankreich "skizziert White die Kursentwicklung der Louis D 'Or Goldmünze:
" The louis d'or [eine französische Goldmünze.1867 Nettogesamtunzen] stand auf dem Markt als Monitor und notierte jeden Tag mit unfehlbarer Treue den Wertverlust des Assignaten; ein Monitor, der nicht bestochen werden soll, um keine Angst zu haben. Ebenso könnte die Nationalversammlung versuchen, die Polarität des Schiffskompasses zu bestechen oder zu verjagen. Am 1. August 1795 war dieses Gold-Louis von 25 Franken Papier wert, 920 Franken; am 1. September 1200 Francs; am 1. November 2.600 Franken; am 1. Dezember 3.050 Franken. Im Februar 1796 war es 7.200 Franken wert, oder ein Franken in Gold war 288 Franken wert. Die Preise aller Waren stiegen fast im Verhältnis …
Beispiele aus anderen Quellen sind wie folgt - ein Maß für Mehl stieg von zwei Franken 1790 auf 225 Franken 1795; ein Paar Schuhe, von fünf Franken bis 200; ein Hut, von 14 Franken bis 500; Butter, an, 560 Franken pro Pfund; ein Truthahn, bis 900 Franken. Alles war im Preis außer dem Arbeitslohn enorm aufgebläht. Als die Fabrikanten geschlossen hatten, waren die Löhne gefallen, bis alles, was sie aufrecht erhielt, die Tatsache war, daß so viele Arbeiter in die Armee eingezogen wurden. Aus diesem Zustand der Dinge kam schwerer falscher und grober Betrug. Männer, die diese Ergebnisse vorausgesehen und sich verschuldet hatten, jubelten natürlich. Wer 1790 10 000 Franken geliehen hatte, konnte 1796 seine Schulden für etwa 35 Franken bezahlen. "
Diese beiden kurzen Paragraphen sprechen in turbulenter Zeit eine Menge über den sicheren Hafenstatus von Gold und können die wichtigste Lektion zum Nachdenken anregen: die Rolle von Goldmünzen im privaten Anlageportfolio. Laut einer Studie des Internationalen Währungsfonds von Stanley Fischer, Ratna Sahay und Carlos Veigh (2002) "unterstützt die Verbindung mit der französischen Revolution die Ansicht, dass Hyperinflationen moderne Phänomene im Zusammenhang mit dem Druck von Papiergeld sind, um durch Kriege verursachte große Haushaltsdefizite zu finanzieren, Revolutionen, das Ende der Imperien und die Etablierung neuer Staaten. " Wie viele Amerikaner können diese Wörter ohne ein gewisses Maß an Besorgnis lesen?
Gold als Runaway Stagflation Hedge (Vereinigte Staaten, 1970)
In der heutigen globalen Fiat-Geld-System, wenn die Wirtschaft in eine große Talsperre, sowohl die Arbeitslosigkeit und Inflationsraten tendieren dazu, sich parallel zu entwickeln. Das Wort "Stagflation" ist eine Kombination der Wörter "Stagnation" und "Inflation". Präsident Ronad Reagan fügte bekanntlich Arbeitslosigkeit und Inflation hinzu, um die Wirtschaft der 1970er Jahre zu beschreiben, und nannte sie den Misery Index. Als der Misery Index während des gesamten Jahrzehnts anstieg, stieg auch der Goldpreis, wie in der Grafik direkt unten zu sehen ist.
Auf einen Blick erzählt das Diagramm die Geschichte von Gold als unkontrollierte Inflation / Stagflation Hedge. Der Misery Index hat sich in diesem Zeitraum von zehn Jahren mehr als verdreifacht, aber Gold stieg um fast das 16-fache. Ein Großteil dieses Anstiegs ist auf den aufgestauten Druck zurückzuführen, der sich aus der jahrelangen Preisunterdrückung während der Goldstandardjahre ergab, in denen Gold durch Regierungsmandate festgelegt wurde. Selbst nach Berücksichtigung des Fixpreises wäre es schwierig zu argumentieren, dass Gold während der stagflationären 1970er Jahre nicht bereitwillig und direkt auf den Misery Index reagierte.
In gewissem Sinne waren die Erfahrungen der USA in den 1970er Jahren die ersten der rasante stagflationäre Ausfälle, nachdem Präsident Nixon 1971 den Goldstandard aufgegeben hatte. Nach den Erfahrungen der 1970er Jahre in den USA tauchten ähnliche Situationen von Zeit zu Zeit auch in anderen Nationalstaaten auf. Argentinien (Ende der 1990er Jahre) fällt ebenso ein wie die Asiatische Ansteckung (1997) und Mexiko (1986). In jedem Fall, als der Misery Index anstieg, bewahrte der Investor, der sich in Gold abgesichert hatte, seine Vermögenswerte, während die Krise von einer Stufe zur nächsten überging.
Glücklicherweise waren die 1970er Jahre in den Vereinigten Staaten relativ moderat Standards, in denen sich die Situation nicht in einen deflationären oder hyperinflationären Alptraum auflöste. Diese kleineren Ereignisse dienen jedoch oft als Präludien für schwerere und schwächende Ereignisse an irgendeinem Punkt der Straße. Alles in allem ist es schwierig, Stagflationen jeder Größe und Dauer für die Mittelschicht als unbedeutend einzustufen. Wenige von uns würden Trost aus der Tatsache ziehen, dass der Misery-Index, den wir erlebten, die Schwelle von 100% pro Jahr nicht überschritt oder nicht zu einem Zustand von Hyperinflation und Deflation eskalierte. Allein das Gespenst eines zweistelligen Misery Index reicht aus, um eine vernünftige Portfolioplanung zu provozieren, wobei Gold als Hedge dient.
Eine Portfolioauswahl für alle Jahreszeiten
Ein Buch könnte zum Thema Gold als Absicherung geschrieben werden gegen die verschiedenen 'flations. Ich hoffe, dass die skizzierten Kurzskizzen zumindest als funktionale Einführung in das Thema dienen. Die Schlussfolgerung ist klar: Die Geschichte zeigt, dass Gold, besser als jeder andere Vermögenswert, das Portfolio vor den extrem negativen wirtschaftlichen Szenarien schützt, so genannte Black Swan oder Ausreißer, Ereignisse wie Deflation, schwere Disinflation, Hyperinflation oder Runaway Stagflation.
Bitte beachten Sie, dass ich in diesem Aufsatz darauf geachtet habe, kein Szenario dem anderen vorzuziehen. Das Argument, welche dieser Krankheiten am ehesten die Wirtschaft treffen wird, ist rein akademisch in Bezug auf Goldbesitz. Eine solide Absicherung in Gold schützt vor allen eben beschriebenen Störungen und egal in welcher Reihenfolge sie ankommen.
Ich möchte mit einer nachdenklichen Rechtfertigung für den Goldbesitz eines britischen Parlamentariers, Sir Peter Tapsell, schließen. Er machte diese Kommentare im Jahr 1, nachdem Finanzminister Gordon Brown die Versteigerung von mehr als der Hälfte der britischen Goldreserven erzwungen hatte. Tapsells Verweis auf "Dollar, Yen und Euro" hat mit dem Vorschlag des britischen Finanzministeriums zu tun, die Goldreserven zu verkaufen und die Erlöse in "verzinsliche" Instrumente umzurechnen, die auf diese Währungen lauten. Obwohl er die Funktion des Goldes in Bezug auf die Reserve eines Nationalstaates (das Vereinigte Königreich) ansprach, hätte er genauso gut über die Rolle des Goldes für den privaten Investor sprechen können:
Der ganze Punkt über Gold, und die Qualität, die es so besonders und fast mystisch in seiner Anziehungskraft macht, ist, dass es universell, ewig und fast unzerstörbar ist. Der Minister wird zustimmen, dass es auch schön ist. Der dauerhafteste Marken-Slogan aller Zeiten ist "So gut wie Gold". Die Wissenschaftler können Schafe klonen und könnten bald Menschen klonen, aber sie sind noch weit davon entfernt, Gold klonen zu können, obwohl sie es seit 10.000 Jahren versuchen. Der Kanzler [Gordon Brown] könnte denken, dass er eine neue Labour-Version des Alchemistensteins entdeckt hat, aber seine Dollars, Yen und Euros werden nicht immer im Sturm funkeln und sie werden niemals mit Gold verwechselt werden.
Diese Worte sind tiefgreifend. Sie erfassen die Essenz des Goldbesitzes. In den zehn Jahren nach dem britischen Verkauf stieg das Gold von 300 Dollar pro Unze auf über 1.400 Dollar pro Unze - ein Spott über das, was in Großbritannien als Brown's Folly bekannt wurde. Die "Dollars, Yen und Euro", die die Bank of England anstelle des Goldes erhalten hat, haben ihren Wert nur weiter verringert, während sie eine vernachlässigbare bis nicht existente Rendite ausbezahlt haben. Und sicherlich haben sie im Sturm nicht geglitzert. Was würde die konservative Regierung des neuen Premierministers, David Cameron, tun, um diese 415 Tonnen Gold zurückzubekommen, da sie Sparmaßnahmen in Großbritannien einführt und versucht, das Pfund zu untermauern?
Zurück zu den oben erwähnten Geschichten Essay, das sind nur zwei Konten unter Tausenden, die unter unserer Klientel ausgetauscht werden könnten. Ich bekomme regelmäßig Anrufe von dem, was ich die "Alte Garde" nenne - diejenigen, die Gold in den 300ern, 400ern und 500ern gekauft haben, sogar die 600er. Viele hatten Das ABC des Gold-Investierens gelesen: So schützen und bauen Sie Ihren Reichtum mit Gold. Einige sind durch diese frühen Anschaffungen sehr wohlhabend geworden. Das wichtigste Ergebnis ist jedoch, dass diese Kunden ihre Vermögenswerte zu einem Zeitpunkt erhalten konnten, als andere ihren Wohlstand verloren sahen. Gold hat sich wie angekündigt entwickelt - was es in den kommenden Jahren wahrscheinlich noch tun wird. Nachdem alles gesagt und getan ist, wie ich vor vielen Jahren in The ABCs geschrieben habe, ist Gold das einzige Kapital, auf das man sich verlassen kann, wenn die Chips ausfallen. Mehr als je zuvor bleibt Gold, wenn es um den Erhalt von Vermögen geht, im grundlegendsten Sinne die Portfolio-Wahl für alle Jahreszeiten.
Anmerkung des Herausgebers: Dieser Artikel wurde ursprünglich von USAGOLD-Centennial Precious Metals veröffentlicht.
