Ausbeute Burning Definition & Beispiel |

Was es ist:

Rendite Burning ist die illegale Praxis der übermäßigen Kennzeichnung Gemeinde- und / oder Schatzanweisungen in Reihenfolge um ein Anleihangebot zu vervollständigen.

So funktioniert es (Beispiel):

Nehmen wir an, dass die Zinssätze gefallen sind und City XYZ einige ausstehende Kommunalanleihen refinanzieren will. Zuerst stellt City XYZ einen Underwriter ein (in der Regel eine Abteilung, die Teil einer viel größeren Finanzinstitution wie einer Investmentbank ist), um die Logistik-, Compliance- und Verwaltungsaufgaben im Zusammenhang mit dem Angebot zu bewältigen.

Eine dieser Aufgaben ist "Vorauszahlung" genannt, wobei City XYZ die Erlöse aus den neuen Anleihen in US Treasurys investiert mit der Absicht, die Treasurys zu verwenden, um die alten Anleihen irgendwann in der Zukunft zurückzuzahlen. (Kommunen können ihre Anleihen nicht immer nach Belieben auszahlen; manchmal müssen sie aufgrund von Beschränkungen in den Bond-Covenants warten, bis sie die Schecks tatsächlich abgeschickt haben.) Der Underwriter kauft die Treasurys im Namen von City XYZ, und dieses Treasury-Portfolio heißt jetzt " Escrow-Portfolio. "

Die Bundesregierung besteuert die Kommunen nicht mit Zinszahlungen für Kommunalanleihen. Um jedoch die entgangenen Einnahmen auszugleichen, beschränkt sich der Betrag, den City XYZ auf ihr Treasurys-Portfolio erzielen kann, auf nicht mehr als die Rendite ihrer neuen Kommunalanleihen. Angesichts der Tatsache, dass Treasurys in der Regel mehr als Kommunalanleihen abwirft, kann dies ein Problem für City XYZ und für den Underwriter sein, der versucht, den Deal zu machen.

Hier kommt das umgekehrte Verhältnis zwischen Coupon - und Anleihekursen ins Spiel Um der Regel zu entsprechen, dass die Rendite des Escrow-Portfolios die Rendite der neuen Anleihen von City XYZ nicht übersteigen darf, kauft der Underwriter die Treasurys im Auftrag von City XYZ, bewertet den Preis wild und verkauft die Treasurys zu ihrem überhöhten Preis zum Treuhandfonds der Stadt XYZ. Da der Underwriter den Preis der Anleihe künstlich erhöht, sinkt die Rendite deutlich. So brennt der Underwriter die Rendite illegal auf ein Niveau, das dem Bundesgesetz zu entsprechen scheint, während er einen substanziellen Gewinn erzielt.

Warum es wichtig ist:

Rendite brennt leitet das Geld auf Kosten der Underwriter ab des US-Finanzministeriums, und es gefährdet den steuerfreien Status von Zinsen, die an Inhaber von Kommunalobligationen (und in einigen Fällen an die Gemeinden) gezahlt werden, die mit der Praxis verbunden sind. Die SEC hat Dutzende von Investmentbanken und Finanzinstitutionen für diese Praxis strafrechtlich verfolgt und Geldstrafen in Höhe von mehreren hundert Millionen Dollar verhängt.