Efficient Frontier Definition & Beispiel |
The efficient frontier
Inhaltsverzeichnis:
Was es ist:
Verschiedene Kombinationen von Wertpapieren führen zu unterschiedlichen Renditeniveaus. Die effiziente Grenze stellt die beste dieser Wertpapierkombinationen dar - jene, die die maximale erwartete Rendite für ein gegebenes Risikoniveau liefern. Die effiziente Grenze ist die Grundlage für die moderne Portfoliotheorie.
Wie es funktioniert (Beispiel):
1952 veröffentlichte Harry Markowitz in The Journal of Finance ein formales Portfolio-Auswahlmodell. In den nächsten zwanzig Jahren entwickelte und veröffentlichte er weitere Forschungen zu diesem Thema und gewann 1990 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften für seine Arbeiten über die effiziente Grenze und andere Beiträge zur modernen Portfoliotheorie.
Für Markowitz, für jeden Punkt Bei der effizienten Grenze gibt es mindestens ein Portfolio, das sich aus allen verfügbaren Anlagen zusammensetzen lässt und das erwartete Risiko und den entsprechenden Ertrag aufweist.
Ein Beispiel folgt unten. Beachten Sie, wie die effiziente Grenze es den Anlegern ermöglicht zu verstehen, wie sich die erwarteten Renditen eines Portfolios mit der Höhe des eingegangenen Risikos ändern.
Die Beziehung zwischen Wertpapieren untereinander ist ein wichtiger Teil der effizienten Grenze. Die Kurse einiger Wertpapiere bewegen sich unter ähnlichen Umständen in die gleiche Richtung, während sich andere in entgegengesetzte Richtungen bewegen. Je mehr die Wertpapiere im Portfolio nicht mehr synchron sind (dh je niedriger ihre Kovarianz ist), desto geringer ist das Risiko (Standardabweichung) des Portfolios, das sie kombiniert. Die effiziente Grenze ist gekrümmt, weil die Risikorendite marginal abnimmt. Jede Risikoeinheit, die einem Portfolio hinzugefügt wird, gewinnt immer weniger.
Warum es wichtig ist:
Als Markowitz die effiziente Grenze einführte, war sie in vielerlei Hinsicht wegweisend. Einer seiner größten Beiträge war die eindeutige Demonstration der Stärke der Diversifizierung.
Markowitz 'Theorie beruht auf der Behauptung, dass Anleger tendenziell entweder absichtlich oder unabsichtlich Portfolios wählen, die mit möglichst geringem Risiko die größtmögliche Rendite erwirtschaften. Mit anderen Worten, sie suchen Portfolios an der effizienten Grenze.
Es gibt jedoch keine effiziente Grenze, da Portfoliomanager und Anleger die Anzahl und Merkmale der Wertpapiere im Anlageuniversum so ändern können, dass sie ihren spezifischen Bedürfnissen entsprechen. Zum Beispiel kann ein Kunde verlangen, dass das Portfolio eine minimale Dividendenrendite hat, oder der Kunde kann Investitionen in ethisch oder politisch unerwünschte Branchen ausschließen. Nur die verbleibenden Wertpapiere sind in den effizienten Grenzberechnungen enthalten.
