Tainted Alpha Definition & Beispiel |

Was es ist:

Tainted Alpha ist der Teil der Rendite eines Wertpapiers oder Portfolios, der nicht allein der Fähigkeit des Investors oder Portfoliomanagers

Funktionsweise (Beispiel):

Alpha ist der Anteil der Rendite eines Wertpapiers oder Portfolios, der nicht durch den Markt oder die Beziehung des Wertpapiers zum Markt erklärt wird, sondern durch die Fähigkeit des Anlegers oder Portfoliomanagers. Wenn Beta - ein Maß für das Risiko eines Vermögenswerts in Bezug auf den Markt - auch Alpha beeinflusst, nennen wir das Alpha-verdorbene Alpha.

Zum Beispiel ist alpha mathematisch die Rendite, die über das hinausgeht, was von ihm erwartet oder vorhergesagt wurde Modelle wie das Capital Asset Pricing Model (CAPM). Um zu verstehen, wie es funktioniert, beachte die CAPM-Formel:

r = R _f + beta x (R _m - R _f) + alpha

wobei:

r = die Rendite des Wertpapiers oder des Portfolios

R _f = die risikofreie Rendite

beta = die Kursvolatilität des Wertpapiers oder Portfolios im Verhältnis zum Gesamtmarkt

R _m = die Marktrendite

Der Großteil der CAPM-Formel (alles außer dem Alpha-Faktor) berechnet, was die Rendite eines bestimmten Wertpapiers oder Portfolios unter bestimmten Marktbedingungen sein soll. Wenn also dieser Teil des Modells vorhersagt, dass Ihr Portfolio aus 10 Aktien 12% zurückgeben sollte, aber tatsächlich 15%, würden wir die Differenz von 3% (die "Überschussrendite") als Alpha bezeichnen. Wenn ein Teil dieser 3% auf das spezifische Risiko eines oder mehrerer Aktien zurückzuführen ist, dann ist das Alpha verdorben - das liegt nicht nur an den Fähigkeiten des Managers.

Warum es wichtig ist:

Alpha ist ein messbarer Weg, um zu bestimmen, ob ein Manager einen Mehrwert für ein Portfolio hat, weil Alpha die Rendite ist, die auf die Fähigkeiten des Portfoliomanagers und nicht auf die allgemeinen Marktbedingungen zurückzuführen ist. Verdorbenes Alpha dämpft jedoch das Image des Managers.

Die bloße Existenz von verdorbenem Alpha ist umstritten, weil diejenigen, die an die Hypothese des effizienten Marktes glauben (die unter anderem sagt, dass es unmöglich ist, den Markt zu schlagen), Alpha glauben eher dem Glück als der Fähigkeit zuzuschreiben; Sie unterstützen diese Idee mit der Tatsache, dass viele aktive Portfoliomanager für ihre Kunden nicht viel mehr machen als Manager, die einfach passive Indexierungsstrategien verfolgen. Daher erwarten Anleger, die glauben, dass Manager einen Mehrwert schaffen, über dem Markt oder über dem Benchmark liegende Renditen - das heißt, sie erwarten zumindest etwas unbehandeltes Alpha.