Trump´s in, Dow erreicht 20.000: Was kommt als nächstes für den Markt?

Eine Woche nach der Einweihung von Donald Trump hat der neue Präsident bereits eine weitreichende Agenda in Angriff genommen, und der industrielle Durchschnitt von Dow Jones übertraf einen verlockenden, wenn auch weitgehend bedeutungslosen Wert von 20.000 Mark.

Treten Investoren aus dem Champagner aus? Nicht ganz. Ja, der Markt befand sich immer noch in einem Aufwärtstrend nach der Wahl, die "Trump-Rally" genannt wird, aber es gibt Gründe, vorsichtig zu sein.

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Dies gilt insbesondere für Privatanleger. Der Prozentsatz beschreibt sich selbst als bullish in der letzten Januarwoche von knapp 50% Ende November 2016 auf rund 32%. Dies geht aus einer wöchentlichen Stimmungsumfrage der American Association of Individual Investors hervor. In derselben Umfrage äußerten mehr Investoren Pessimismus hinsichtlich der Kursentwicklung der Aktienkurse in den nächsten sechs Monaten.

Was gibt? Hier sind vier Dinge, die die Anleger beobachten.

1. Es ist die Wirtschaft, dumm

Um ein Schlagwort aus der ersten Präsidentschaftskampagne von Bill Clinton zu leihen, hängt das Schicksal des Marktes von der Stärke der US-Wirtschaft ab. Die derzeitige Rallye wird schnell enden, wenn Anzeichen für eine Abschwächung der Wirtschaft vorliegen - oder wenn die Anleger nervös werden, weil Trumps Maßnahmen das Wachstum blockieren könnten.

Trump hat Jobs vorrangig festgelegt, indem sie sowohl zu Hause geschaffen wurden als auch verhindert wurden, dass Unternehmen sie ins Ausland verlagern. Diese Maßnahmen könnten für die Wirtschaft gut sein, aber andere - Steuern, die importierte Waren beispielsweise für Amerikaner verteuern - sind möglicherweise nicht der Fall.

Die Entscheidungsträger der US-Notenbank sagen, "Expansionen sterben nicht im Alter", aber nach nunmehr sieben Jahren wird die derzeitige die drittlängste in der Geschichte der USA. Das macht einige Anleger unruhig, wenn die nächste Abschwächung bevorsteht.

Was kommt als nächstes? Ende Januar und Anfang Februar kam es zu einer Reihe von Wirtschaftsberichten, einschließlich des viel beachteten Arbeitsberichts.

2. Zinssätze

Zukünftige Zinsänderungen unterliegen nicht der direkten Kontrolle von Trump. Die Preise werden von der Federal Reserve, einer unabhängigen Regierungsbehörde, festgelegt.

Bei ihrer letzten Sitzung im Dezember erhöhte die Zentralbank die Zinssätze - zum zweiten Mal in etwa zehn Jahren - und signalisierte in diesem Jahr drei weitere Erhöhungen. Anleger, die versuchen, die Bewegungen der Fed im Voraus zu antizipieren, werden erschreckt, wenn sie unvorbereitet getroffen werden, was zu Volatilitäten am Markt führt.

Aber alles dreht sich um die Wirtschaft und um die Frage, ob die Fed das gegenwärtige Tempo des Wirtschaftswachstums für eine Zinserhöhung für angemessen hält.

In einer Rede vor der Amtseinführung von Trump sagte Janet Yellen, Vorsitzende der US-Notenbank, der Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung werde "davon abhängen, wie sich die Wirtschaft in den kommenden Monaten tatsächlich entwickelt" und warnte, "dass ihr Weg überraschende Wendungen nehmen kann."

Was kommt als nächstes? Die Fed trifft sich am 31. Januar und 1. Februar für die erste von acht Treffen in diesem Jahr.

3. Wand, Rohrleitungen und Vorschriften

Einige der frühen Tagesordnungspunkte von Trump waren umstritten. Das gibt Anlegern viel Arbeit, um auszuspielen, welche Branchen - und einzelne Aktien - die Gewinner und Verlierer sein werden.

Bisher hat der neue Präsident einige Details zur Finanzierung des Baus einer Mauer an der Grenze zu Mexiko angeboten, zwei Pipeline-Projekte wiederbelebt und die meisten neuen Regelungen eingefroren.

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Wenn Trump es will, wird der Affordable Care Act zurückgenommen, die USA werden sich aus dem Transpazifischen Partnerschaftsabkommen zurückziehen und undokumentierte Einwanderer werden abgeschoben.

Während sich viele Anleger in einem abwartenden Modus befinden, werden sie auf mögliche Steuersenkungen bei der Unternehmenssteuer und -regulierung gesetzt, was ein günstiges Marktumfeld schaffen könnte, sagt Walter "Bucky" Hellwig, Senior Vice President von BB & T Wealth Management in Birmingham, Alabama.

"Schauen Sie sich das Aktienklima der letzten 10 Jahre an - es ist durch ein geringes Wirtschaftswachstum, erhöhte Regulierungen und erhöhte Steuern gekennzeichnet - und schauen Sie, wie gut sie es getan haben", sagt er.

Was kommt als nächstes? Es ist schwer zu sagen, als Trump bereits in seiner ersten Woche weitreichende Probleme anpackte.

4. Ein Aktienmarkt

Trump bezeichnete den Dow in einem Tweet mit 20.000 als „großartig“, er erhält jedoch nicht die gesamte Anerkennung für die jüngste Rallye. Es gibt auch ein nicht so unbedeutendes Ereignis, das gleichzeitig stattfindet: Es ist die Gewinnsaison.

Die wochenlange Periode, in der Unternehmen berichten, dass ihre Ergebnisse für einzelne Aktien über- oder unterschritten werden können, führt zu einer Verschiebung der breiteren Indizes. Die Gewinne im vierten Quartal waren uneinheitlich, obwohl sie für die Mehrheit des Indexes von Standard & Poor's 500 im Allgemeinen besser waren als erwartet. Dies trägt zum Optimismus der Anleger bei.

Während die Wirtschaft hier (wieder) sehr wichtig ist, könnten die Vorschläge von Trump die Erträge in den kommenden Quartalen beeinflussen - und die Anleger versuchen die Zukunft vorherzusagen.

Wenn sich Steuersenkungen und aufsichtsrechtliche Änderungen abzeichnen, werden diese Änderungen wahrscheinlich die Profitabilität der Unternehmen verbessern und die Aktienkurse erhöhen, sagt Brian Jacobsen, Chefstratege bei Wells Fargo Funds Management LLC in Menomonee Falls, Wisconsin.

"Es wird sich wahrscheinlich in Zukunft alles ändern. Daher werden Sie im vierten Quartal wahrscheinlich nicht so viel darüber sagen, was sie 2017, 2018 und darüber hinaus tun werden", sagt Jacobsen.

Was kommt als nächstes? Mehr Einnahmen in den letzten Tagen im Januar und Anfang Februar.

Anna-Louise Jackson ist Mitarbeiterin bei Investmentmatome, einer persönlichen Finanzwebsite. E-Mail: [email protected].